鼎牛配资app 影响产能或连续扩大！中东地缘扰动成铝价高涨催化剂？

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　　作家：吴玉新/F0272619、Z0002861/

　　一德期货有色金属分析师

　　重心速览版

中东六国产业地位

　　电解铝：产能约705万吨/年，占内行9%，地位举足轻重；

　　氧化铝：产能仅455万吨/年，自给率仅34%，高度依赖入口；

　　注：阿曼位于霍尔木兹海峡外围，影响较小。

中东六国收支口样式

　　入口：氧化铝缺口约970万吨，沙特自给率高受影响最小；

　　出口：原铝450-480万吨/年（占比65-70%），主要流向欧盟、好意思国、东南亚。

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铝产业链受影响情况

　　卡塔尔：铝厂因燃气供应暂停已于3月3日停产；

　　巴林：铝业告示遭受不能抗力（无法运输），而非停产；

　　伊朗：部分铝厂接纳“退缩性”主动减产；

　　资本抬升：动力+航运双涨，被迫抬升全产业链资本。

　　中东地缘危急合手续以及霍尔木兹海峡禁闭对有色金属中铝的影响是较大的，合手续技能越久，中东地区电解铝减、停产的领域越大，在内行电解铝偏低库存、国际高升水及紧均衡的节点上，中东地缘危急势必会加重铝市的矛盾。但罢休当今，中东地缘松弛仍未有较澄莹的媾和旅途，后续演变旅途难以准确预判，冷漠以评估并作念好布置为主。

　　PART.01

　　中东六国铝产业情况

　　本次触及到的中东六国铝产业情况如下图，电解铝产能及产量约700万吨，约占内行的9%，有着举足轻重的地位。中东区域氧化铝建成产能仅455万吨/年，而电解铝产能高达705.1万吨/年，总体氧化铝自给率仅34%，高度依赖入口；卡塔尔、巴林、阿曼自身不具备氧化铝产能，对入口依赖度100%。但阿曼位于霍尔木兹海峡外围，影响较小。

　　中东六国铝产业（单元：万吨）

　　罢休当今，部分国度铝产业已收受到影响。

　　卡塔尔：电解铝厂已于3月3日运转停产，瞻望于3月底完成，原因为燃气供应暂停，若皆备关停，全面重启可能需要6-12个月，当今尚不明晰工场何时好像重启。

　　巴林铝业：告示其遭受不能抗力身分，原因为无法运输，而非停产。

　　伊朗：部分铝厂已接纳“退缩性”主动减产范例。

　　据统计，中东电解铝厂的氧化铝原料库存，主流聚拢在30天操纵。

　　若霍尔木兹海峡禁闭＞20天：伊朗、卡塔尔、巴林等将被迫启动受控停产；

　　若霍尔木兹海峡禁闭＞30天：中东约600万吨产能面对全面停摆风险。何况电解槽必须贯穿运行，断料或断电超4小时易导致槽内衬弥远损毁，复产需6-12个月。

　　当今中东地缘松弛已跳跃10天，关心后续说明。

　　PART.02

　　中东六国收支口情况

　　筹备各数据信息源流，入口方面，铝土矿仅伊朗和沙迥殊自有矿，基本无需入口。氧化铝仅沙特可杀青100%自给，其他国度的氧化铝原料均依赖入口，排名第一的炒股软件缺口约970万吨。卡塔尔、巴林自身不具备氧化铝产能，对入口依赖度100%，伊朗自给率为16%，阿联酋自给率接近50%。由此看，沙特因其自给率高，受影响进度最小。铝土矿主要入口自澳大利亚、几内亚等国，氧化铝主要入口自澳大利亚和印度等国。

　　出口方面，据统计，中东六国年度原铝出口量约450-480万吨，出口比例约65-70%，出口地区以欧盟、好意思国和东南亚为主，是内行穷苦的净出口重要。若霍尔木兹海峡关闭30天，估算将影响近40万吨原铝外流，对应国际月度产量约16%，影响显贵。

　　PART.03

　　气电铝资本抬升

　　资本端上，动力以及航运双涨，全产业链资本承压。一方面动力资本飙升，海峡禁闭推升油价，自然气同步大涨；电解铝为高耗能品种，电价/燃料资本占比高，冶真金不怕火资本大幅上行，另一方面，航运资本大涨，船只被迫绕行好望角，航程延迟，运脚+保障费高涨，资本被迫抬升。

　　中东地区电解铝电力供应都是自然气发电，其次是欧洲、南好意思与非洲少数表情，悉数占内行电解铝总产能约13%。欧洲约180万吨产能依赖自然气发电，且自然气价钱高度依赖中东。近期欧洲自然气期货价钱最高上冲至60欧元/MWh，距2022年的300欧元/MWh仍有不小的差距，何况欧洲冶真金不怕火厂大都转向了可再生资源，比如水电等，使用自然气发电的也签署了长协，全体影响或有限。中东地区因领有丰富的石油和自然气资源，自然气价钱较低，使得冶真金不怕火厂电力资本恒久处于内行最低梯队，是以中东地区很难因资本高涨而停产，更多也曾前边提到过的原料不及导致的减停产。

　　PART.04

　　追念

　　综上，中东地缘扰动当今已成为电解铝的主要矛盾之一。若扰动合手续技能过长，电解铝供应将产生较大的耗损量，这使得本就偏低增速的供应场面更为严峻，利多铝价；反之，事件冲击事后，铝价存回调压力。此外，行动事件型冲击，行情易随事件趋紧或趋松的预期而产生泄露波动，需合手续追踪中东地缘松弛说明，实时作念好布置。

　　剪辑：武宇杰

　　审核：王伟伟/F0257412、Z0001897/

　　复核：王舟青

　　阐发完成日历：2026年3月11日

　　往复缠绵业务资历：证监许可〔2012〕38号

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