51滚雪球小摩：中资保障股落伍大市偏好中国祯祥及中国东谈主寿

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

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　　摩根大通发布研报称，农历新年长假期遏抑后，中国H股保障公司的阐扬落伍于大市。市集似乎眷注：（1）短期盈利风险，因主要保障公司尚未公布正面盈利预报；

　　（2）枯竭数据点，因未有流露每月保费收入；（3）农历新年假期后的宏不雅走势。

　　该行预期，跟着功绩公布期相近，板块将重拾能源。五大谬误催化剂包括：（1）加强推动总禀报的考虑；（2）措置层对2026财年寿险销售远景的乐不雅指挥；

　　（3）2025年第四季偿付智商成本现象隆重；（4）资金成本下降；

　　及（5）对寿险准备金合约就业角落（CSM）复原的信心增强。该行偏好中国祯祥（02318），因其寿险销售复苏及估值蛊卦；

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　　以及中国东谈主寿（02628），配资网其在相同强劲的寿险销售增长久景以外，还提供加强推动禀报的考虑。小摩对中国祯祥及国寿H股分离予“增握”评级，目的价分离100港元及40港元。

　　小摩觉得，除非全年纯利变动罕见50%，不然保障公司无需发布盈利预报。该行猜想2025财年国寿、中国祯祥及中国太保（02601）纯利分离同比增长47%、19%及10%。由于更眷注中枢盈利带来的可握续每股股息增长，以及新司帐准则下纯利波动性加多，保障公司对自觉发布盈利预报更为审慎。该行不觉得枯竭正面盈利预报是本季度的盈利风险。值得戒备的是，市集共鸣2026财年纯利猜想已潜入同比下落9%，因此该行觉得现阶段市集共鸣进一步下调的风险有限。