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文/新浪财经上海站 途景
2月2日晚，沪市2025年首份年报正式出炉。
作为率先交卷的公司，科创板功率半导体厂商芯导科技（688230.SH）选择了一种颇具张力的方式登场：一边披露全年业绩并推出近五成利润分红方案，一边同步抛出一单规模超过4亿元的重大资产重组草案。
年报、分红、并购三件事在同一晚集中落地，资本市场却并未给出利好叠加的正反馈。
2月2日当天，芯导科技股价收跌5.14%，市值回落至约86.88亿元，分歧迅速浮出水面。但截止2月3号收盘，股价报收于79.39元/股，市值抬升到93.36亿元。
从年报本身看，芯导科技交出的是一份增收不增利的答卷。2025年，公司实现营业收入3.94亿元，同比增长11.52%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降4.91%；扣非后归母净利润6888.64万元，同比增长17.54%。
公司解释，归母净利下滑的主要原因并非主营承压，而是市场利率下行导致理财收益减少。年报显示，2025年公司委托他人投资或管理资产的损益为3600.95万元，较2024年的5464.10万元明显回落。
在经营层面，公司将增长更多归因于行业与产品结构变化。2025年，消费电子市场整体保持增长，公司功率器件产品销量提升，SGT MOS等产品阵容进一步扩展并逐步实现批量出货，生态链产品与核心业务形成协同，越大配资服务带动主营收入增长。从扣非数据看，主营业务仍维持扩张态势。
与业绩一同亮相的，是力度不小的现金分红方案。芯导科技拟向全体股东每10股派发现金红利4.3元（含税），合计派现约5056.8万元，占当期归母净利润的47.64%。在科创板公司中，这一分红比例并不算低，也在一定程度上传递出公司对现金流与经营稳定性的信心。
不过，真正将市场情绪推向分歧的，并非年报或分红本身，而是同步披露的重大资产重组草案。
同日晚间，芯导科技公告，拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式，收购上海吉瞬科技100%股权及上海瞬雷科技17.15%股权，交易价格合计4.026亿元，不含募集配套资金。本次交易完成后，芯导科技将直接或间接持有吉瞬科技和瞬雷科技100%的股权，构成重大资产重组，但不构成重组上市或关联交易。
但市场的犹疑开始显现。一边是刚刚披露的年报中，归母净利润出现小幅下滑；另一边，则是体量接近公司全年营收规模的并购交易。4.03亿元的对价，与芯导科技2025年1.06亿元的净利润形成直观对照。尽管公司强调扣非增长、强调长期协同，但在年报披露的同一时间窗口推出重组方案，仍让部分资金选择先行回避。
时间点本身也颇具话题性。作为沪市2025年首份年报，芯导科技原本具备一定的象征意义，分红方案亦属积极。但年报的光环，很快被并购草案的细节所覆盖。可转债发行、潜在摊薄、并购后整合节奏，以及从设计公司迈向轻制造的转型成本，成为投资者在一个交易日内需要同时消化的信息。
从交易结构看，本次配套募集资金不超过5000万元，发行股份数量不超过交易前总股本的30%；可转债初始转股价格为42.79元/股，并将随分红等事项进行除权除息调整。
中航资本
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