盈股网配资春节来回大红包，除了AI，还有消费、东谈主民币……

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

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　　起首：华尔街见闻

　　在2026年春节到来之际，中国消费阛阓正开释出一些积极信号。从近日国内互联网与AI行业最密集的旗舰模子发布潮，到东谈主民币12日升破6.9关隘，阛阓正在这个病笃窗口期内不雅察中国消费表情与企业订价才调。

　　据追风来回台音问，从摩根大通围绕春节的政策框架，以及好意思银最新消费者拜访来看，阛阓正在同期来回三条印迹：消费的结构性回暖、东谈主民币偏强带来的风险偏好变化、以及上游老本抬升对利润表的再分拨。这三条印迹并不彼此矛盾，但会让2026年的选股逻辑更“细致化”。

　　值得一提的是，本次叙述还透露了中国消费者AI使用情况：39%受访者每周屡次使用AI器用，24%逐日使用，主要用于购物提倡和行程磋商。进取三分之一用户暗意每周从简3-5小时，另有32%从简6-10小时。

　　消费：“更感性地升级”

　　摩根大通把春节来回干线之一界说为“消费的上行期权”，中枢判断是：住户金钱欠债表在2021年上半年见顶后合手续建立，家庭杠杆率回落到略低于60%（GDP口径），“有才调消费”仍在，但消牵挂态更偏求实——惬心为“品性”和“敬佩性体验”付费，但对无关大局的冲动型消费更严慎。

　　这少许与好意思银拜访变成呼应：2月有45%受访者暗意夙昔两个月出门和破费加多（12月为38%），同期49%预测改日6个月会加多开销（12月为30%）。但好意思银也强调，这种改善很猛过程来自春节周边的季节性、以及本年9天长假带来的管事消费与出行拉动。

　　更值得正经的是消费的“分层”仍在持续。好意思银提到，春节消费意愿的增量主要来纵情收入东谈主群：年收入50万以上群体中，76%预测春节开销加多，而低收入群体只须44%。这意味着对企业而言，高端化与性价比并行会成为更试验的阛阓结构：能收拢“高端升级”的公司会更快改善收入质料。

　　摩根大通列举的春节“惬心掏钱”的商品与场景也很典型：高端手机、白酒、优质食物饮料、黄金珠宝、旅行。比如茅台批价在节前出现回升（摩根大通援用数据裸露53度飞天批价从12月中旬约1495元/瓶回到1月底约1710元/瓶），背后对应的是礼赠与宴席需求的网络开释，以及供给节拍的调控。

　　旅行与办行状：短周期敬佩性强，但要警惕高基数

　　如若说商品消费的回暖更“结构化”，那么管事消费里最具敬佩性的依然出行。好意思银拜访裸露，春节出行意愿全面上行：国内短途出行接洽占比升至36%（客岁2月25%），赴港澳接洽升至21%。摩根大通也援用机构预测称，春运跨县非通勤出行或达到106.8亿东谈主次（同比+11.7%）。

　　不外，管事消费也并非“单边朝上”。摩根大通对春节档票房给出了更严慎的判断：在2025年高基数和穷乏表象级爆款的情况下，2026年春节档票房可能同比小幅回落。这提醒阛阓：“长假红利”对出行更径直，越大配资服务但对线上文娱等可替代性消费，边缘弹性就怕不异强。

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　　东谈主民币：风险偏好“顺风”，但对利润影响高度分化

　　摩根大通的一个关节不雅察是：东谈主民币走强时时对应中国金钱风险溢价下行，历史上对中国股票变成“顺风”，且更利好成长与周期板块。其统计裸露，自2016年底以来的多个阶段中，当东谈主民币对好意思元增值幅度较大时，MSCI中国平均涨幅可不雅。

　　更病笃的是，摩根大通把2026年东谈主民币旅途设定为“祥和增值”。在这个假定下，阛阓会出现两层影响：

估值层面：汇率预期更稳，有助于境外资金对东谈主民币金钱确实立意愿回升，时常先体当今高贝塔板块的相对收益。盈利层面：行业与公司互异会被马上放大。摩根大通给出的典型受益者是航空——因为好意思元欠债与航油老本对利润弹性大；而受压的更多是出口占比高、毛利薄、且对价钱明锐的制造业链条。

　　这亦然为什么摩根大通强调“选股变得更细”：不异面临东谈主民币增值与老本上行，有些公司能转嫁（举例部分苹果产业链、自动化、能源电板等），有些则更容易被挤压（摩根大通点名的压力网络在汽车、消费电子、家电等）。

　　老本上行：对“订价权”的再审计正在发生

　　过问2026年，一个与2025年不同的变量在于：金属、芯片、材料等价钱的上行初始变得更“系统性”。摩根大通列举了铜、铝、锂盐、DRAM等的涨幅，直指制造业老本端压力。关于阛阓而言，这会触发一次对企业盈利质料的再订价：谁有订价权、谁有居品升级、谁有国际布局与对冲才调，谁就更可能守住利润率。

　　值得正经的，是消费端的“感性升级”与供给端的“老本再通胀”：一边是消费者更提神品性与体验，惬心为敬佩性买单；另一边是上游老本让“廉价内卷”的营业模式更难合手续。两者肖似，可能带来一个偏积极的效果：如若“品性化”消费扩散到高频品类（食物、调味品、乳成品等），摩根大通以为这对CPI、花式增长与企业EPS都有潜在撑合手——这在夙昔几年偏低的通胀环境里，反而是一个容易被低估的变量。

　　轮廓判断：春节之后，阛阓要恢复三谈题

　　把两份机构不雅点合在一皆，春节更多提供的是一个“表情与数据的窗口期”，而不是宏不雅叙事的异常。节后阛阓实在要考证的，可能是三件事：

消费回暖能否从“长假拉动”延迟到“常态化升级”（高频数据看餐饮、酒店、出行后续斜率；企业端看提价与新品放量）。东谈主民币偏强是否能带来更合手续的风险偏好改善，以及外资回流的合手续性。老本上行下，企业利润的分化会不会超预期——尤其是汽车、消费电子、家电这些“既内卷又吃材料”的行业，阛阓可能更快下调盈利预期。

　　投资层面，摩根大通倾向于在春节前后布局“消费+管事”的上行期权，并强调围绕订价权作念更细致的遴荐；好意思银的拜访则教导了一个更试验的底色：消费在改善，但仍呈现彰着的分层与偏严慎的金钱确立习尚。这决定了2026年的中国金钱叙事，很可能是“祥和建立+结构分化”，而不是单一变量驱动的全面行情。

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